Minimizacion del riesgo de cambio por cesta sintetica de divisasuna evidencia empirica en el sectore las autopistas de peaje

Resumen

La Union Económica y Monetaria pretende ser una zona de estabilidad macroeconómica a través de la estabilidad monetaria, la estabilidad presupuestaria y la estabilidad cambiaria, derivada esta ultima de la existencia de una sola moneda en la zona euro que se pretende convertir en una divisa solida y estable en los mercados internacionales. Se produce así la eliminación de los inconvenientes que supondría operar con distintas monedas en un mercado único: la desaparición del riesgo de cambio y costes que originaba trabajar con distintas monedas. Sin embargo, las transacciones con países no pertenecientes a la UME seguirán generando para las empresas riesgos cambiarios. En la presente Tesis Doctoral, presentamos un método de selección de combinaciones de divisas (cestas sintéticas de divisas) en las que referenciar las operaciones comerciales y financieras con países de fuera de la UME, asumiendo el menor riesgo de cambio posible. Para el desarrollo de la técnica de selección de cestas sintéticas de dividas, nos hemos basado en el modelo con la metodología de determinación de áreas de divisas de Luc. Soenen. Sobre estos modelos, se ha diseñado una metodología propia según la cual, la reducción del riesgo de cambio dependerá de la variabilidad en la rentabilidad de cada divisa de la cartera y la correlación entre otras las divisas que componen dicha cartera. Así a menor variabilidad y menor correlación, mayor potencial de diversificación del riesgo tendrá la unión. Se ha probado empíricamente, la superioridad de las cestas sintéticas elaboradas frente a la cesta institucionalizada ECU en la reducción de riesgos de cambio. Hemos llegado a través de una investigación empírica a la determinación del tamaño optimo de la cesta,y hemos comprobado la similitud en los resultados obtenidos entre el modelo que proponemos y un modelo de selección basado en técnicas de análisis multivariante.